Eli Lilly가 2026년 제약업계 매출 1위로 예상되는 이유와 투자 타이밍을 분석합니다. 54% 성장률, 500억 달러 투자, GLP-1 시장 전략까지 투자자 관점에서 심층 분석합니다.
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헬스케어 산업은 2025년 현재 글로벌 경제에서 가장 빠르게 성장하는 분야 중 하나입니다. 고령화 사회로 진입하면서 만성질환 치료에 대한 수요가 폭발적으로 증가하고 있고, 인공지능과 디지털 기술이 의료 서비스의 패러다임을 완전히 바꾸고 있습니다. 글로벌 디지털 헬스케어 시장만 봐도 2023년 약 352조 원 규모에서 2033년에는 2,393조 원이라는 천문학적인 규모로 성장할 것으로 전망되고 있습니다.
이런 거대한 변화의 중심에 있는 기업이 바로 Eli Lilly입니다. 2025년 3분기 기준 전년 대비 54%라는 경이적인 성장률을 기록하며 제약업계의 새로운 강자로 떠올랐고, 시가총액에서도 UnitedHealth Group을 제치고 헬스케어 분야 1위에 등극했습니다. 투자자 입장에서는 이런 급성장이 지속 가능한지, 지금이 매수 타이밍인지가 가장 궁금할 것입니다. 이 글에서는 헬스케어 산업의 구조적 변화와 Eli Lilly의 성장 전략을 심층적으로 분석하여 투자 판단에 도움이 되는 인사이트를 제공하겠습니다.
헬스케어 산업, 지금 무슨 일이 일어나고 있나
헬스케어 산업은 크게 제약, 바이오테크, 의료기기, 건강보험, 디지털 헬스케어로 나뉩니다. 이 중에서도 2025년 가장 뜨거운 분야는 단연 제약 부문이며, 특히 GLP-1이라는 약물 계열이 게임 체인저로 부상했습니다.
GLP-1(Glucagon-Like Peptide-1) 수용체 작용제는 원래 당뇨병 치료제로 개발되었지만, 체중 감량 효과가 입증되면서 비만 치료제 시장을 완전히 재편하고 있습니다. 전 세계 비만 인구가 급증하는 상황에서 이 약물들은 단순히 식욕을 억제하는 수준을 넘어 대사 시스템을 근본적으로 개선한다는 점에서 혁명적입니다.
디지털 헬스케어 측면에서도 중요한 변화가 일어나고 있습니다. 2025년 CES에서는 예측형 헬스케어가 핵심 주제로 다뤄졌는데, 이는 기존의 ‘반응적 치료’에서 ‘예측적 관리’로 의료 서비스가 전환되고 있음을 의미합니다. AI 기반 진단 도구가 질병을 조기에 발견하고, 웨어러블 기기가 실시간으로 건강 데이터를 수집하며, 원격의료가 외래 방문의 20% 이상을 차지하는 시대가 도래했습니다.
이런 배경 속에서 제약 기업들은 단순히 약을 개발하는 것을 넘어 AI를 활용한 신약 개발, 개인 맞춤형 치료, 디지털 치료제까지 사업 영역을 확장하고 있습니다. 헬스케어 산업이 기술 집약적 산업으로 변모하면서, 막대한 자본과 R&D 역량을 갖춘 기업들이 더욱 유리한 위치를 차지하게 되었습니다.[3][4][12][18]
Eli Lilly는 왜 주목받는가
폭발적인 성장률의 비밀
Eli Lilly의 2025년 3분기 실적은 그야말로 압도적이었습니다. 매출은 176억 달러로 전년 대비 54% 증가했고, 주당순이익은 무려 480%나 증가했습니다. 연간 매출 전망치는 630억~635억 달러로 상향 조정되었는데, 이는 이전 전망치보다 35억 달러나 높은 수치입니다.
이런 성장의 핵심 동력은 Mounjaro와 Zepbound입니다. Mounjaro는 2형 당뇨병 치료제로, Zepbound는 비만 치료제로 각각 출시되었지만 둘 다 tirzepatide라는 동일한 활성 성분을 사용합니다. 이 약물들은 2024년 Eli Lilly 총 매출의 37%를 차지할 정도로 큰 비중을 차지하고 있습니다.
투자자 관점에서 주목해야 할 점은 Eli Lilly가 경쟁사 Novo Nordisk를 명확하게 앞지르고 있다는 사실입니다. Zepbound의 임상 시험에서는 평균 20.2%의 체중 감량 효과가 입증되었는데, 이는 Novo Nordisk의 Wegovy(13.7%)보다 훨씬 우수한 수치입니다. 시장은 이미 효능 차이를 반영하고 있으며, 미국 내 GLP-1 당뇨병 처방 시장에서 Novo Nordisk의 점유율은 48.1%로 여전히 높지만, 비만 치료제 시장에서는 Eli Lilly가 빠르게 격차를 좁히고 있습니다.
500억 달러 투자의 의미
Eli Lilly가 2020년 이후 미국 내 제조 시설에 투자한 금액은 무려 500억 달러가 넘습니다. 버지니아주 50억 달러 규모 시설, 텍사스주 65억 달러 규모 경구용 GLP-1 원료의약품 공장, 인디애나주 45억 달러 규모 첨단 제조 시설, 푸에르토리코 12억 달러 규모 공장 등 대규모 투자가 동시다발적으로 진행되고 있습니다.
이런 공격적인 투자는 단순히 생산 능력을 확대하는 차원을 넘어서는 의미가 있습니다. 첫째, GLP-1 약물에 대한 수요가 공급을 훨씬 초과하는 상황에서 생산 능력 확보가 곧 시장 점유율 확대로 직결됩니다. Novo Nordisk가 2025년 3분기에 Wegovy 매출 성장률이 18%로 둔화된 주된 이유도 공급 부족 때문이었습니다. Eli Lilly는 이런 경쟁사의 약점을 파고들어 시장 지배력을 강화하려는 전략입니다.
둘째, 차세대 제품 출시를 앞두고 선제적으로 제조 인프라를 구축하고 있다는 점입니다. 경구용 GLP-1 약물인 orforglipron의 출시를 대비해 텍사스에 65억 달러 규모의 전용 공장을 짓고 있다는 것은 회사가 이 제품에 얼마나 큰 기대를 걸고 있는지를 보여줍니다.
투자자 입장에서는 이런 대규모 설비 투자가 단기적으로는 현금 흐름에 부담이 될 수 있지만, 중장기적으로는 경쟁 우위를 확보하는 핵심 요소라는 점을 이해해야 합니다. 제약업계에서 생산 능력은 진입 장벽이자 수익성의 핵심 결정 요인입니다.
2026년 전망과 투자 포인트
차세대 파이프라인의 가치
Eli Lilly가 2026년 제약업계 매출 1위로 예상되는 가장 큰 이유는 차세대 제품 파이프라인의 잠재력 때문입니다. 경구용 GLP-1 약물인 orforglipron은 2025년 말 비만 치료 승인 신청을, 2026년 상반기에는 당뇨병 치료 승인 신청을 제출할 계획입니다.
주사제에서 경구제로의 전환은 시장을 완전히 재편할 게임 체인저입니다. 많은 환자들이 주사 투여에 대한 거부감 때문에 치료를 망설이는데, 하루 한 번 복용하는 알약 형태는 이런 장벽을 완전히 제거합니다. 시장 조사에 따르면 경구용 제형은 주사제 대비 환자 순응도가 훨씬 높으며, 이는 곧 시장 규모의 확대를 의미합니다.
Eli Lilly는 여기서 멈추지 않습니다. 삼중 작용 인크레틴인 retatrutide와 근육 성장 촉진제 bimagrumab 등 여러 중후기 단계 비만 치료 후보물질이 개발 중입니다. 또한 종양학 분야에서도 Scorpion Therapeutics의 PI3Kα 억제제 STX-478 인수에 최대 25억 달러를 투자하며 포트폴리오를 다각화하고 있습니다.
알츠하이머 치료제 Kisunla는 유럽에서 승인을 받았고, 유방암 치료제 imlunestrant도 2025년 FDA 승인을 받았습니다. 이런 다양한 파이프라인은 GLP-1 약물에 대한 의존도를 낮추고 장기적인 성장 동력을 확보한다는 측면에서 중요합니다.
경쟁 구도의 변화
GLP-1 시장은 Eli Lilly와 Novo Nordisk의 양강 구도였지만, 2025년 들어 Eli Lilly의 우위가 명확해지고 있습니다. Novo Nordisk는 2025년 연간 매출 전망을 올해만 세 번이나 하향 조정했고, Wegovy 매출 성장률도 67%에서 18%로 급격히 둔화되었습니다.
Novo Nordisk의 경구용 semaglutide는 FDA 승인 결정을 2025년 말까지 받을 것으로 예상되지만, Eli Lilly의 orforglipron도 비슷한 시기에 승인 신청을 할 예정이어서 시장 진입 시점 차이가 크지 않을 것으로 보입니다. 게다가 Eli Lilly는 이미 주사제 시장에서 우수한 효능을 입증했기 때문에, 경구제 출시 시에도 의사들과 환자들의 신뢰를 쉽게 얻을 수 있을 것입니다.
투자자 관점에서 중요한 것은 시장 점유율보다 시장 자체의 성장성입니다. 비만 치료제 시장은 현재 초기 단계에 불과하며, 경구제 출시로 잠재 고객층이 크게 확대될 것입니다. 전 세계 비만 인구가 수억 명에 달하는 상황에서, 두 회사 모두 동반 성장할 가능성이 충분합니다. 다만 더 빠르게 공급을 늘리고 더 나은 제품을 출시하는 기업이 더 큰 과실을 가져갈 것입니다.
리스크 요인도 냉정하게 봐야 한다
Eli Lilly에 대한 투자를 고려할 때 반드시 점검해야 할 리스크 요인들도 있습니다. 첫째, 밸류에이션입니다. 54%의 성장률을 기록하고 있지만, 주가 역시 그만큼 상승했기 때문에 현재 주가 수준이 이미 미래 성장을 충분히 반영했을 가능성이 있습니다.
둘째, 규제 리스크입니다. GLP-1 약물은 가격이 매우 비싸서 월 1,000달러를 넘는 경우가 많습니다. 미국 정부는 인플레이션 감축법을 통해 약가 협상을 진행 중이며, Novo Nordisk는 이미 semaglutide에 대한 최대 공정 가격을 수용했습니다. Eli Lilly도 비슷한 압박을 받을 수 있으며, 이는 수익성 악화로 이어질 수 있습니다.
셋째, 경쟁 심화 가능성입니다. 현재는 Eli Lilly와 Novo Nordisk의 양강 구도지만, GLP-1 시장의 수익성을 본 다른 제약사들도 속속 진입을 준비하고 있습니다. 특히 경구제 시장은 진입 장벽이 상대적으로 낮아 경쟁이 더욱 치열해질 수 있습니다.
넷째, 파이프라인 실행 리스크입니다. orforglipron을 비롯한 차세대 제품들이 예상대로 승인을 받지 못하거나, 임상 시험에서 예상치 못한 부작용이 발견될 경우 주가에 큰 타격이 있을 수 있습니다.
투자자들은 어떻게 접근해야 할까
Eli Lilly는 분명 헬스케어 섹터에서 가장 매력적인 투자 대상 중 하나입니다. 54%의 성장률, 83.6%의 높은 마진율, 500억 달러의 제조 투자, 차세대 파이프라인의 잠재력 등 모든 지표가 긍정적입니다.
하지만 ‘지금이 매수 타이밍인가’라는 질문에 대한 답은 투자자의 투자 성향과 시간 지평에 따라 달라집니다. 단기 투자자라면 현재 밸류에이션이 이미 상당 부분 프리미엄을 반영하고 있다는 점을 고려해야 합니다. 3분기 실적 발표 이후 주가가 크게 상승했기 때문에, 단기적으로는 조정을 받을 가능성도 있습니다.
반면 장기 투자자에게는 여전히 매력적인 기회일 수 있습니다. 헬스케어 산업의 구조적 성장, GLP-1 시장의 초기 단계, Eli Lilly의 경쟁 우위, 차세대 제품 파이프라인 등을 고려하면 3~5년 관점에서는 충분히 투자 가치가 있다고 판단됩니다.
분할 매수 전략도 고려할 만합니다. 전체 투자 금액을 한 번에 투입하기보다는, 3~4차례에 걸쳐 나눠서 매수하면 변동성 리스크를 줄일 수 있습니다. 특히 2026년 상반기 orforglipron 승인 신청 결과, 2026년 말 경구제 출시 여부, 분기별 실적 발표 등 주요 이벤트 시점을 활용하면 더 유리한 진입점을 찾을 수 있습니다.
포트폴리오 관점에서도 생각해볼 필요가 있습니다. Eli Lilly 단독 투자보다는 헬스케어 섹터 전체에 분산 투자하는 것이 리스크 관리 측면에서 더 현명할 수 있습니다. UnitedHealth Group이나 Abbott Laboratories 같은 다른 헬스케어 기업들도 각자의 강점을 가지고 있기 때문에, 섹터 전체의 성장 수혜를 받으면서도 개별 기업 리스크는 줄일 수 있습니다.
마치며
2025년은 헬스케어 산업에 큰 전환점이 된 해입니다. AI와 디지털 기술이 의료 서비스를 근본적으로 바꾸고 있고, GLP-1이라는 혁신적인 약물이 비만과 당뇨병 치료의 패러다임을 재정의하고 있습니다. 이런 변화의 중심에 Eli Lilly가 있으며, 회사는 2026년 제약업계 매출 1위라는 목표를 향해 순항하고 있습니다.
투자는 결국 미래에 대한 베팅입니다. Eli Lilly의 현재 성과는 인상적이지만, 더 중요한 것은 앞으로의 성장 잠재력입니다. 경구용 GLP-1 약물 출시, 제조 역량 확대, 다양한 파이프라인 등은 모두 긍정적인 신호입니다. 다만 높은 밸류에이션, 규제 리스크, 경쟁 심화 가능성 등 리스크 요인도 함께 고려해야 합니다.
결론적으로 Eli Lilly는 장기 투자 관점에서 여전히 매력적인 투자 대상이지만, 단기적으로는 신중한 접근이 필요합니다. 분할 매수 전략을 활용하고, 주요 이벤트와 실적을 지켜보면서 포지션을 조정하는 것이 현명한 투자 방법일 것입니다. 헬스케어는 인류의 삶을 개선하는 동시에 투자자에게 수익을 제공하는 의미 있는 섹터입니다. 냉정한 분석과 인내심을 가지고 접근한다면, Eli Lilly는 포트폴리오에 훌륭한 자산이 될 수 있을 것입니다.